天风固收：如何看待辽阳农商行进入破产程序？

本周共有1家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整。

5、附录

三是要考虑外部约束，外部约束包括对风险底数的掌握程度、处置时的市场状况以及地方政府的重视程度。金融风险处置需充分发挥地方政府作用，压实其属地责任。实践表明，往往地方政府越主动担当、责任压得越实，处置效果越好、进展越顺利。

不同点：

【天风研究·固收】孙彬彬

可以看出，由于股东原因导致银行出现严重资不抵债的情况，银行处置会走入破产阶段，有无同业风险则一定程度上决定了处置行为与方式。

3.1. 发行规模

4.2. 交易所市场

4.1. 银行间市场

1.1.为何走向破产程序？

金融债收益率全部上行。具体来看，商业银行二级资本债收益率曲线1年期各等级收益率上行4-8BP，3年期各等级收益率上行6-11BP，5年期各等级收益率上行3-7BP；商业银行无固期限资本债（行权）收益率曲线1年期各等级收益率上行4-7BP，3年期各等级收益率上行5-11BP，5年期各等级收益率上行4-6BP。

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相同点：

处置方式：

考虑到股东股权乱象频发于中小银行，2018-2020年，银保监会开展了为期3年的股东股权专项整治，规范和提升中小银行股东股权管理和公司治理。对违规持股、操纵机构正常经营、利用关联交易进行利益输送等突出问题加大惩治力度，累计对4000余名股东限制表决权、责令转让股权60余亿股，对存续问题整改不力、新增违规问题的100余家农村中小银行下调评估结果。

首先，我们回顾历史上有哪些银行破产。除辽阳农商行和太子河村镇银行外，1998年以来具备一定规模的银行破产事件，只有海南发展银行和包商银行。

目前央行处置政策有何取向？怎么看中小银行风险？

2022年8月26日，中国银保监会公告同意辽阳农商行及太子河村镇银行进入破产程序。作为包商银行破产以来的首两家进入破产程序的银行，为何走向破产程序？如何看待此事件带来的影响？如何看待中小银行金融风险？

风 险 提 示

包商事件以来，央行已精确处置多起中小银行风险，包括以收购承接方式处置包商银行风险，有序打破刚性兑付；以“地方政府注资+引战重组”的方式处置恒丰银行风险；以“在线修复”方式化解锦州银行风险。

（1）接管级别不同

作为承接方的沈阳农商行成立于2011年，据2021年报显示，其总资产规模649.41亿元，约相当于2019年末辽阳农商行的40％。2021年其表现亦不佳，报告期内，该行实现营收为6.19亿元，同比下降38.35％；净利润由盈转亏为-0.29亿元，上年同期则为0.27亿元。与此同时，沈阳农商行资产质量、资本充足率等指标也均未达到监管要求。截至2021年末，沈阳农商行资产质量虽较上年有所改善，但相关指标仍低于监管红线，该行不良贷款率较上年末减少5.12个百分点至6.69％，拨备覆盖率较上年末增加1.6个百分点至57.68％。资本充足率方面，截至2021年末，该行资本充足率、核心一级资本充足率均提升至7.1％，但仍分别低于10.5％、7.5％的监管要求。

近年来部分中小银行信用风险和流动性风险逐步暴露，但最终风险处置的节奏和力度仍要看问题程度和政策取向。

从股权结构来看，其第一大股东为北京正泰宏行善达投资管理有限公司（下称“正泰宏行”）和北京安森金世纪国际投资有限公司（下称“安森金世纪”），股权穿透后最大股东为“忠旺系”，整体来看辽阳农商行的股权较为分散，股权结构复杂。

（1）股东涉重大违法违规行为

1家发行人评级被下调（中静新华资产管理有限公司），且评级一次性下调超过一级。

此外，央行已精确处置多起中小银行风险，包括以收购承接方式处置包商银行风险，有序打破刚性兑付；以“地方政府注资+引战重组”的方式处置恒丰银行风险；以“在线修复”方式化解锦州银行风险。

辽阳农商行成为包商之后第二家进入破产程序的银行。

中小银行金融风险，信用风险事件频发，信用风险事件超预期

（2）包商银行：由于股东长期违规占用银行资金、内部经营问题严重、外部融资条件不断恶化，2019年包商银行被接管，2021年被宣告破产，风险处置工作基本完成。

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